A Warner Bros. Discovery igazgatótanácsa szerdán hivatalosan is jelezte részvényeseinek: a Paramount legutóbb átdolgozott ajánlata továbbra sem versenyképes a Netflixszel kötött megállapodással szemben. A testület szerint a Paramount 108,4 milliárd dolláros felvásárlási kísérlete nemcsak elégtelen, hanem túlzott pénzügyi kockázatokat is hordoz – számolt be a CNN.
A Warner vezetése az ajánlatot egy klasszikus leveraged buyouthoz, vagyis nagyrészt hitelből finanszírozott felvásárláshoz hasonlította. Mivel a Paramount jóval kisebb vállalat a Warnernél, az ügylet megvalósításához több mint 50 milliárd dollárnyi új adósságot kellene felvennie különböző finanszírozókon keresztül. A Warner szerint ez a konstrukció lényegesen nagyobb kockázatot jelentene mind a vállalat, mind a részvényesek számára, mint a Netflixszel kötött megállapodás „relatív bizonyossága”.
A levélben a Warner emlékeztetett arra, hogy decemberben már megállapodott a Netflixszel egy 82,7 milliárd dolláros üzletről, amely a stúdiókat és streaming-üzletet érinti, és ezt a megállapodást tartja kedvezőbbnek a részvényesek számára – erről a megállapodásról a Kreatív is részletesen beszámolt. A Paramount ajánlata ezzel szemben az egész céget célozza – ideértve a hagyományos kábel- és hírcsatornákat, köztük a CNN-t is –, de a Warner igazgatótanácsa úgy ítéli meg, hogy a feltételek és a finanszírozási struktúra kevésbé szolgálja a részvényesek érdekét.
A Paramount azzal igyekezett eloszlatni a finanszírozással kapcsolatos aggályokat, hogy hangsúlyozta: a felvásárlást a világ egyik leggazdagabb embere, az Oracle-alapító Larry Ellison finanszírozza, aki 40,4 milliárd dolláros garanciát vállalt. (Larry Ellison fia, David Ellison – a Paramount vezérigazgatója – tavaly egy váratlan ajánlattal indította el a licitháborút a Warner eszközeiért, köztük a CNN-ért is.) A Warner szerint viszont ez a garancia sem változtat azon, hogy a tranzakció nagymértékű adóssággal járna, és jelentős kockázatokat rejt.
Paramount vezérigazgatója, David Ellison deklarálta, hogy kész közvetlenül a részvényesekhez fordulni, és sürgette őket, hogy fogadják el az ajánlatot, amely szerinte gyorsabb, egyszerűbb és több készpénzt biztosítana az érintetteknek. Azonban a Warner igazgatótanácsa továbbra is a Netflix-megállapodást tartja előnyösebbnek, mivel az alacsonyabb kockázatot kínál és nagyobb bizonyossággal zárulhat le – még akkor is, ha annak összértéke nominálisan alacsonyabb.
Emellett a Warner hangsúlyozza kábelportfóliójának értékét is, amelyet a Netflix nem vásárol meg. A CNN-t is magában foglaló kábelcsatornák később egy új, önálló, tőzsdén jegyzett vállalatba, a Discovery Globalba kerülnek át, amelynek a Warner szerint jelentős önálló piaci értéke lesz – szemben a Paramount erre adott egy dolláros részvényenkénti értékelésével.
A következő lépés most a Paramount kezében van: visszaléphet az ügylettől, emelheti ajánlatát, vagy kikényszerítheti, hogy a kérdés közvetlenül a Warner részvényesei elé kerüljön. Az ellenséges felvásárlás jellege miatt ugyanis a tulajdonosok akár az igazgatótanács álláspontjával szemben is dönthetnek.
Miként korábban megírtuk, a Netflix–Warner-felvásárlás ellen többen is kifogást emeltek. Szerintük az üzlet versenyjogi problémákat vet fel, és kivérezteti a mozikat. A hangos tiltakozók között volt Donald Trump, amerikai elnök is, aki kijelentette, hogy személyesen fogja felügyelni a Warner eladását. Az elnök tiltakozásának hátteréről azt is érdemes azonban tudni, hogy a Paramount vezérigazgatója, David Ellison apja, Larry Ellison közeli kapcsolatban áll Donald Trumppal, ráadásul Jared Kushner, Trump vejének befektetési cége, az Affinity Partners is a Paramount ajánlata mögött áll.
Borítókép: Chase Yi / Unsplash
